增長環(huán)比好轉(zhuǎn)16H1公司實(shí)現(xiàn)收入8.81億元，同比增2.15%；營業(yè)利潤2.10億元、同比下降9.01%；歸母凈利潤1.69億元，同比降7.41%，EPS0.20元。凈利增速低于收入主要系毛利率降以及電商費(fèi)用、大家居業(yè)務(wù)投入增加所致；扣非凈利1.56億元、同比降8.06%。

◆渠道繼續(xù)調(diào)整，電商增速繼續(xù)靚麗（1）16年上半年繼續(xù)關(guān)閉面積小、效益差的店鋪，預(yù)計(jì)總店數(shù)在1600家左右，較年初凈關(guān)店約100家。

（2）分品牌來看，我們預(yù)計(jì)主品牌

)、馨而樂、圣之花、維莎、酷奇智等收入占比變化不大，增長比較平衡。

（3）分渠道來看，直營、加盟收入增速相差不大、收入占比大約在1:1；電商業(yè)務(wù)收入約2.2億，估計(jì)同比增速在70%左右，收入占比由去年同期15%提升至25%。

（4）分地區(qū)，公司主要銷售地區(qū)華南（占比38.06%）同比略增4.55%，其他收入貢獻(xiàn)較大的地區(qū)，如華東（占比21.47%）、華中（占比10.62%）、西南（占比11.80%）同比降低-0.47%、-3.37%、-5.78%；華北、西北、東北增速分別為19.21%、0.55%、8.49%。

1）16上半年末存貨較年初增10.17%至5.88億元，主要是庫存商品上升所致。其中存貨/收入為66.72%，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備/存貨為2.61%，存貨周轉(zhuǎn)率為0.77，較去年同期0.72有所改善。

2）應(yīng)收賬款較年初降37.35%至1.22億元。

3）資產(chǎn)減值損失同比降低273.50%至-244萬元，為壞賬損失減少。

4）營業(yè)外收入同比增109.37%至737萬元，主要由于政府補(bǔ)助增加578萬元。

5）投資收益同比降13.70%至1258萬元，主要為銀行理財(cái)產(chǎn)品收益減少所致。

6）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額較去年同期轉(zhuǎn)正、為7772萬元，主要是回款較多。

◆全屋家居定制“渠道+設(shè)計(jì)+生產(chǎn)”逐步搭建完善，明年有望銷售放量公司專注于“藝術(shù)家紡”，主要產(chǎn)品為定位中高端的家紡產(chǎn)品，在家紡主業(yè)增速放緩背景下、公司積極探索向大家居轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向，近期明確戰(zhàn)略定位、于2015年提出向“藝術(shù)化全屋定制的家居生活解決方案提供商”轉(zhuǎn)型，并已在研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、渠道三個(gè)環(huán)節(jié)初步打下基礎(chǔ)、使得未來家居業(yè)務(wù)放量成為可能。

1）研發(fā)設(shè)計(jì)端，公司根植于富安娜“藝術(shù)家紡”定位、每年推出上百種新產(chǎn)品，天然具備設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)并且可復(fù)制到家居領(lǐng)域；同時(shí)擁有國內(nèi)一流的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，與國際頂尖的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)保持交流，定期安排研發(fā)人員前往國外進(jìn)修。

公司將通過品牌設(shè)計(jì)、包裝和傳播各方面對(duì)品牌進(jìn)行全方位建設(shè)，實(shí)現(xiàn)從單純的產(chǎn)品品牌經(jīng)營向大家居渠道品牌建設(shè)的轉(zhuǎn)變。

2）生產(chǎn)端，目前公司已建有深圳龍華、江蘇常熟、四川南充三大整體家居生產(chǎn)線，16年7月20日第一條生產(chǎn)線龍華工廠開始運(yùn)營、常熟工廠預(yù)計(jì)16年10月-11月投產(chǎn)、南充工廠預(yù)計(jì)17年春節(jié)后投產(chǎn)，三條線滿產(chǎn)后產(chǎn)值可達(dá)20-30億，分別輻射“長三角”、“珠三角”、西南內(nèi)陸等地區(qū)，有助于節(jié)約物流成本、提升供應(yīng)鏈效率；同時(shí)，未來龍華工廠將成為新業(yè)務(wù)的孵化基地，建成現(xiàn)代化智能物流庫，配合渠道推進(jìn)直配門店，建立以區(qū)域中心為核心的配送模式。在生產(chǎn)線陸續(xù)進(jìn)入運(yùn)營階段后公司接單能力將大大提高，全屋定制業(yè)務(wù)可實(shí)現(xiàn)30天交付。